Dans un document déposé à la Securities and Exchange Commissionaméricaine, Allergan y va d–une charge à fond de train contre la pharmaceutique canadienne Valeant, qui tente de faire son acquisition.
C–est à une véritable opération de destruction du modèle d–affaires de Valeant que se livre Allergan dans ce document rédigé par des consultants. Allergan remet d'abord en question la réelle croissance organique de Valeant, qu–elle évalue à -0,5 % en 2013 et à -1,4 % pour le premier trimestre de 2014.
Allergan soutient aussi que les récentes acquisitions de Valeant ont eu des rendements décevants. Elle avance que Bausch + Lomb a vu ses ventes décliner pour trois de ses quatre principaux produits, entraînant des pertes que Valeant a voulu combler en augmentant les prix.
La capacité de Valeant de gérer une entreprise de la taille d–Allergan est aussi remise en cause, en raison de son « expérience limitée avec les produits à l–échelle mondiale », de même que la stabilité de son équipe de gestion et ses méthodes de comptabilité.
Enfin, le modèle d–affaires même de Valeant, basé sur des acquisitions en série et des réductions des frais d–exploitation, est attaqué. Dans le cas précis d–Allergan, les analystes doutent que Valeant puisse réduire les frais d–exploitation de 3 G$ sans mettre en danger la valeur de l–entreprise.
